上周銅鋅鎳持續(xù)大跌，結(jié)合盤(pán)面和資金面，滬銅暫無(wú)止跌信號(hào)，鋅鎳雖有小幅反彈，但缺乏持續(xù)性推漲動(dòng)能，后市或仍偏弱運(yùn)行。

當(dāng)周宏觀(guān)面主要消息如下：

美國(guó)：

1.美國(guó)10月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)為1.6，預(yù)期為1.9；2.美國(guó)10月零售銷(xiāo)售環(huán)比+0.1%，預(yù)期+0.3%；3.美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為93.1，預(yù)期為91.5。

歐元區(qū)：

1.歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉稱(chēng)，若下行風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，將于12月重新調(diào)整寬松程度；2.歐元區(qū)三季度GDP季環(huán)比初值+0.3%，預(yù)期+0.4%。

其他地區(qū)：

1.國(guó)內(nèi)1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比+10.2%，增速繼續(xù)創(chuàng)新低；2.國(guó)內(nèi)10月社會(huì)融資規(guī)模為4767億，遠(yuǎn)不及預(yù)期值1.05萬(wàn)億。

總體看，宏觀(guān)面因素對(duì)有色金屬影響偏空。

現(xiàn)貨方面

(1) 截止2015-11-13，上海金屬網(wǎng)1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為36625元/噸，較上日下跌765元/噸，較滬銅近月合約升水195元/噸，滬銅弱勢(shì)延續(xù)，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)交投平淡，前半周貿(mào)易商調(diào)低貼水，出貨積極，但下游仍以觀(guān)望為主，價(jià)格拉鋸持續(xù)，后半周臨近交割，進(jìn)口銅數(shù)量減少，供應(yīng)下降，升水大幅上漲，但下游預(yù)期仍較悲觀(guān)，接貨有限，臨近年末，資金問(wèn)題迫使部分廠(chǎng)家提前放假，下游需求再度惡化。

(2) 當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為13320元/噸，較上日上漲100元/噸，較近月合約升水300元/噸，本周期鋅大幅下滑后止跌，上半周現(xiàn)貨隨期鋅快速下跌，雖煉廠(chǎng)仍有惜售情緒，但貿(mào)易商保值盤(pán)流出增多，且進(jìn)口鋅貨源充裕，整體供應(yīng)無(wú)減少，商家畏跌心態(tài)猶存，出貨較為積極，下游在低位時(shí)買(mǎi)興增加，隨后期鋅震蕩，市場(chǎng)再度僵持，出貨受阻，整體交投不佳。

(3) 當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為72850元/噸，較上日上漲100元/噸，較滬鎳近月合約升水350元/噸，期鎳仍舊弱勢(shì)，本周市場(chǎng)供應(yīng)充足，貿(mào)易商交投平淡，下游維持剛需稍采狀態(tài)，整體成交較上周無(wú)好轉(zhuǎn)。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面:

(1)截止11月13日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為4828.75美元/噸，較3月合約升水4.75美元/噸；倫銅庫(kù)存為25.87萬(wàn)噸，較前周下降1400噸；上期所銅倉(cāng)單為5.41萬(wàn)噸，較上周減少607噸。以滬銅收盤(pán)價(jià)測(cè)算,則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為7.55(進(jìn)口比值為7.6)，進(jìn)口虧損為261元/噸(不考慮融資收益)。

(2)當(dāng)日倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為1602.5美元/噸，較3月合約貼水20美元/噸；倫鋅庫(kù)存為55.82萬(wàn)噸，較前周減少9400噸；上期所鋅倉(cāng)單為5.92萬(wàn)噸，較前周下降1701噸；以滬鋅收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.09(進(jìn)口比值為8.19)，進(jìn)口虧損為167元/噸(不考慮融資收益)。

(3)當(dāng)日倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為9389.5美元/噸，較3月合約貼水37.5美元/噸；倫鎳庫(kù)存為41.81萬(wàn)噸，較前周減少6100噸；上期所鎳倉(cāng)單為2.7萬(wàn)噸，較前周持平；以滬鎳收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為7.73(進(jìn)口比值為7.64)，進(jìn)口盈利約為831元/噸(不考慮融資收益)。

上周產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

(1)截止2015年10月，我國(guó)精煉銅累計(jì)產(chǎn)量645.6萬(wàn)噸，同比+6.8%，產(chǎn)量連增三個(gè)月，因前期煉廠(chǎng)停產(chǎn)檢修完成，四季度產(chǎn)能集中釋放；(2)據(jù)MEPS預(yù)計(jì)，我國(guó)2015不銹鋼粗鋼產(chǎn)量增速料從去年14.3%降至2%，2016年將進(jìn)一步放緩至1.8%；(3)據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，截止10月底，我國(guó)鋅冶煉廠(chǎng)庫(kù)存較9月增加43.8%。

當(dāng)周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：

(1)11-16 歐元區(qū)10月CPI終值；(2)11-17 美國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出情況；(3)11-18 美國(guó)10月新屋開(kāi)工總數(shù)；(4)11-18 美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建許可總數(shù)；(5)11-19 美國(guó)10月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)。

總體看，銅市基本面暫無(wú)利多提振，預(yù)計(jì)滬銅跌勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，建議前空繼續(xù)持有；鋅鎳雖有反彈，但兩者供需面均無(wú)好轉(zhuǎn)，暫無(wú)企穩(wěn)信號(hào)，后市或偏弱運(yùn)行，建議維持空頭思路。

操作建議：銅鋅鎳前空持有。