【內(nèi)容提要】:近日，在2006年中國互聯(lián)網(wǎng)天使投資大會上，連環(huán)創(chuàng)業(yè)家張向寧發(fā)表了精彩演講。以他萬網(wǎng)、天下互聯(lián)的連環(huán)創(chuàng)業(yè)、融資經(jīng)驗來看，目前，整個中國的風險投資（VC）領域，包括天使投資，普遍缺乏游戲規(guī)則。因此，業(yè)界有必要建立一個規(guī)范的體系，規(guī)范VC的游戲規(guī)則，以使得中國的風險投資產(chǎn)業(yè)能夠更加健康的運行。

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從1999年運作萬網(wǎng)、拿到第一筆風險投資，到創(chuàng)立天下互聯(lián)，張向寧已經(jīng)拿到了4筆風險投資了，最近一筆金額達到2400萬美元。張也被業(yè)界稱為“連環(huán)創(chuàng)業(yè)家”。

張向寧表示，海外對風險投資、創(chuàng)業(yè)投資商有著嚴格的從業(yè)規(guī)范。比如，對注冊資本、公司治理水平、操作規(guī)范都有明示或暗示的規(guī)定。這些游戲規(guī)則無論對投資人、風險投資公司還是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都是雙向、多向透明的。因此，這種信息的透明化有利于促進VC產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資的健康發(fā)展。

而在中國，在投資人和風險投資公司之間，其委托代理關系往往遭遇到商業(yè)道德風險的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在中國法律上對合伙人的界定并不清晰。一些本土風險投資機構，拿了合伙投資人的錢。但是，他們拿到錢之后，并沒有做所謂的風險投資，而是拿著這些錢去炒股票、然后挪用資金。而在中國，由于鄉(xiāng)土情結，所以大家都見怪不該，發(fā)生什么事情也都不害怕了。報紙上報道，現(xiàn)實中很多國有企業(yè)資金都是銀行貸款或挪用其他項目資金(如發(fā)行股票融到的資金)用于炒股或是委托理財。所以，在這樣的大環(huán)境下，風險投資的資金挪用，對委托代理人機制的誠信挑戰(zhàn)也就顯得不足為道。

但是，如此一來，產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展將嚴重受損。如果對此沒有很好的規(guī)范，則很有可能“天使投資”會變成“魔鬼投資”。而這種狀況，往往其產(chǎn)生的原因很復雜，也很難說這種責任是哪方面的，需要由創(chuàng)業(yè)者和投資者兩方面維護。

作為創(chuàng)業(yè)者來說，即便在今天天使投資不規(guī)范的情況下。也需要創(chuàng)業(yè)者有一種負責的精神，盡心盡力地完成自己的事業(yè)。當前，中國的公司治理問題經(jīng)常被漠視，私營企業(yè)，特別是早期的企業(yè)尤甚。但這樣的問題不解決，中國整個投資業(yè)將面臨巨大威脅。

張向寧表示，創(chuàng)業(yè)者和投資人接觸，過程就象考托福。雖然創(chuàng)業(yè)者的目標是通過考試，但是學習的過程會使投資者的水平提高。在這個過程中，也可以借鑒政府的力量。比如，商務部成立了一個中國投資促進會、建立了一個中國投資促進網(wǎng)，他們會幫助投資者把項目梳理一遍。這樣的話，創(chuàng)業(yè)者和投資商接觸的過程中，可能剛開始考慮的商業(yè)計劃還不夠完善，但會在談判的過程中逐步清晰。這樣，即使投資現(xiàn)在沒有談成，創(chuàng)業(yè)者也會離成功越來越近。

來源：博客科技