[感悟：] 

以均線和形態(tài)為主的技術(shù)分析，時常是基本面分析好的輔助，許多暗藏的因素并未為我們所知，但圖表往往顯示出來。例如：對金屬銅的基本分析，業(yè)內(nèi)分歧較大，內(nèi)在因素交織，但圖表已顯明這是個漲勢，說明市場的重心偏向利多。

市場真實(shí)的表現(xiàn)是分析正確與否的評判標(biāo)準(zhǔn)，我們不能用主觀想法去輕易否定市場的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，說：這不該是個漲勢。

[投資策略：]

金屬市場圖表所展示出的景象是：新一輪漲勢正在逐漸展開且處在初級階段。上周滬銅鋁鋅的周線收陽正顯示這點(diǎn)。工業(yè)品上漲的背后有兩大重要因素：美元貶值和歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并且，這兩個因素的發(fā)展趨勢仍在加強(qiáng)，因而金屬市場的漲勢會保持至明年上旬。投資者在此期間需要保持多頭思維，堅(jiān)持逢低做多的保守策略，不追漲但更不能殺跌。在三個品種當(dāng)中，滬鋅近日的表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，這與其過去一直較弱有關(guān)。從周線看，滬鋅的上漲之勢較為扎實(shí)，目標(biāo)指向20000元/噸。

另一個需要投資者高度關(guān)注的是：黑色金屬螺紋鋼。在周邊工業(yè)品如此熱度的情形下，鋼材期貨竟然處在深跌當(dāng)中，且一度接近成本。我把鋼材這種“冰點(diǎn)”情況比喻成“油炸冰淇淋”，因而鋼材的大幅深跌，必將被未來的上漲所替代?；蛟S技術(shù)形態(tài)仍處在下跌當(dāng)中，但想到未來，我們更愿意去等待：圖表結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)為多頭形態(tài)。這個轉(zhuǎn)變正在進(jìn)行，但真正完成可能需要相當(dāng)長的時間。一個重要的時間窗口是11月15日的911合約交割之時。

[市場分析：]

就宏觀經(jīng)濟(jì)而言，中國所取得的成績是令人滿意的。第三季度GDP增長8.9%，全年保八已成定局。前9個月全社會固定資產(chǎn)投資15.5萬億元，同比增長33.4%，且增速比上半年加快6.4%；其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資2.5萬億元，同比增長17.7%，且增速比上半年加快7.8%。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢但明確的復(fù)蘇狀態(tài)。全美實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家協(xié)會調(diào)查顯示：在連續(xù)4個季度下滑后，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退進(jìn)入復(fù)蘇，預(yù)計下半年GDP增長2.9%，明年將增長3%。

10月23日LME銅收盤是個周陽線，報6649美元/噸。銅市經(jīng)過長達(dá)兩個多月的調(diào)整后，第一周向上突破。如果從庫存增加（LME銅庫存增加3000噸至36.7萬噸）的角度看，市場或許應(yīng)當(dāng)處于在弱勢狀態(tài)；但銅價卻步入上漲征途。這說明有更強(qiáng)大的因素托住了市場，這個因素就是歐美經(jīng)濟(jì)正處復(fù)蘇--西方生產(chǎn)性備庫將拉動消費(fèi)。另外，一系列的勞工談判、罷工和礦山機(jī)械故障（澳Olympic Dam產(chǎn)量損失約5萬噸），均造成后續(xù)銅供應(yīng)會出現(xiàn)緊張甚至是缺口；加之美元的弱勢，銅上漲就成了必然的選擇。前期人們有些擔(dān)憂中國的消費(fèi)減弱，但從前9個月銅材的消費(fèi)（697萬噸）看，18.4%的增長反映下游消費(fèi)相當(dāng)不錯。

滬鋅跟隨LME鋅強(qiáng)勢上漲，呈周陽線向上突破，上漲趨勢完好。鋅價上漲顯然得益于歐美和中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，具體表現(xiàn)在鋼鐵、建筑和汽車等行業(yè)鍍鋅板方面的需求增長。鑒于現(xiàn)貨鋅處在16000元/噸左右，較期價低，建議：可中長線持有滬鋅的多頭，新建多頭仍遵循逢低買入的策略。

螺紋鋼期價經(jīng)過兩周的大幅反彈，目前上漲動力有些疲乏。周五各合約呈近跌遠(yuǎn)漲的格局，RB0911合約跌33元報3663元/噸、RB1002漲13元報3969元/噸。這種結(jié)構(gòu)反映人們對短期市場的悲觀，以及對未來上漲的憧憬。此次反彈顯示市場有筑底的可能，不過由于社會庫存巨大（1200多萬噸），如果繼續(xù)上漲而脫離現(xiàn)貨，那么上檔的套保拋壓力就將顯著加大。因此，我們認(rèn)為上漲的過程不會一蹴而就，尤其是11月15日又將面臨新的交割壓力。

鑒于鋼價接近成本，周邊工業(yè)品市場處在牛市狀態(tài)，且下游行業(yè)景氣依然。鋼材市場極具投資價值，這種“洼地”必將隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和庫存下降而出現(xiàn)逐漸抬升。對此，投資應(yīng)當(dāng)有足夠的耐心等待，因供應(yīng)過剩、庫存龐大、冬季消費(fèi)淡季，這些都決定著構(gòu)筑底部需要時間。