我們預(yù)期重卡的結(jié)構(gòu)性銷(xiāo)量反彈判斷主要是基于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的大幅擴(kuò)張，一旦隨著時(shí)間推移投資力度開(kāi)始出現(xiàn)放緩，而出口或公路貨運(yùn)量、采掘業(yè)和房地產(chǎn)投資仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，重卡的銷(xiāo)量仍有出現(xiàn)回落的可能。
濰柴也將推出自己的EGR技術(shù)，據(jù)我們了解，濰柴的內(nèi)置EGR技術(shù)較重汽EGR有較大的成本優(yōu)勢(shì)。陜汽和福田有望借此扭轉(zhuǎn)重卡市場(chǎng)的格局，奪回被重汽之前搶占的市場(chǎng)份額。
由于我們預(yù)計(jì)重卡市場(chǎng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，即完整和非完整車(chē)銷(xiāo)量反彈，半掛牽引車(chē)銷(xiāo)量仍將低迷。而重汽歷來(lái)半掛牽引車(chē)的銷(xiāo)量占比要低于福田和濰柴，因此我們認(rèn)為重汽仍是基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅擴(kuò)大帶來(lái)的完整和非完整車(chē)銷(xiāo)量反彈的最主要受益者之一。
上調(diào)濰柴動(dòng)力和中國(guó)重汽至"增持"評(píng)級(jí)，維持福田汽車(chē)的"增持"評(píng)級(jí)。推薦排序?yàn)闉H柴動(dòng)力(低估值)、福田汽車(chē)(混合動(dòng)力客車(chē))、中國(guó)重汽。