近期倫敦金屬交易所（LME）鉛鋅單日注銷倉單量創(chuàng)下近15年來的新高，而從現(xiàn)貨市場供需來看，分析人士大多認為，注銷倉單快速上升并非實際需求明顯改善，資金炒作因素更為明顯，鉛鋅市場仍面臨較大的庫存壓力。 

LME公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該交易所鋅單日注銷倉單跳增至56.26萬噸，為1997年10月以來最高值；鋁注銷倉單跳增至172萬噸，也沖至紀錄高位。 

從交易價格來看，LME期鉛近期再次進入下行通道，截至北京時間周二16:10，亞洲電子盤LME 3月期鉛下跌22.5美元至2145美元/噸；滬鉛期價也窄幅震蕩下跌。 

LME鉛注銷倉單升至紀錄高位，預示著未來LME鉛庫存或將大幅下滑，不過從基本面來看，人為因素大于基本面因素。國際期貨一位分析師表示：“由于全球經(jīng)濟依然不景氣，注銷倉單的來源并非是實際需求的增加，更多的是資金炒作因素。” 

此外，上期所和LME鉛庫存持續(xù)回升，也顯示出鉛終端需求疲弱。上期所11月9日盤后公布的期貨倉單周報顯示，上周滬鉛庫存累計增加3794噸至4.0191萬噸；LME 11月9日公布的數(shù)據(jù)也顯示，該交易所鉛庫存增加6.1%至33.4萬噸，創(chuàng)下7月24日以來最高位。 

多位貿易商認為，目前期現(xiàn)價差不斷擴大，現(xiàn)貨市場因需求較弱部分持貨商被迫壓價銷售，但下游消費者對后市較為悲觀，降價后采購意愿依然較低，總體成交疲弱，導致庫存不斷回升。 

國內外鉛終端需求疲弱，使現(xiàn)貨鉛價上漲乏力。從歷史數(shù)據(jù)來看，每年的11月份到次年2月，倫鉛多數(shù)情況將步入季節(jié)性弱勢周期，有分析人士表示，11月初倫鉛表現(xiàn)強勢主要是交易數(shù)據(jù)的強勁以及市場對于美國颶風等題材的炒作。 

持續(xù)偏弱的需求，導致產(chǎn)量無法有效消化。有媒體報道，中國國家物資儲備局將于近期向國內煉廠招標采購16萬噸原鋁和15萬噸鋅塊，以改善需求持續(xù)疲軟的局面。 

此前，2008~2009年金融危機期間國儲曾實施收儲鉛鋅計劃，并短期支撐了鉛鋅金屬價格，但是此計劃在2009年結束。 

與需求相比，產(chǎn)量依然龐大，來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，我國10月份鉛產(chǎn)量為47.1萬噸，同比增加18.3%；1~10月總產(chǎn)量為404.7萬噸，同比增加11.5%。 

收儲傳聞短暫提振了市場。昨日，滬鋅期貨主力1302合約開盤價為14975元/噸，收報14995元/噸，上漲115元/噸；滬鉛主力1301合約收盤15310元/噸，上漲80元/噸。 

收儲對于市場的提振或許正如多數(shù)業(yè)內人士所言，僅在短期有效。以鋅為例，國內鋅市現(xiàn)貨價格對主力合約的貼水已經(jīng)擴大到200元~220元/噸，下游同樣僅按需采購，整體市況成交清淡。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1~8月全球鋅市供應過剩12.8萬噸，鋅價持續(xù)低位徘徊，需求疲弱難起，很多冶煉商則不斷被動減產(chǎn)來應對目前的行情。